Kokia tikroji Lietuvos akcijų rinkos vertė?

Vilnius, 2005 m. sausio 27 d.

Akcijų rinkos ir konkrečių bendrovių akcijų įvertinimą rasite čia.

Lietuvos akcijų rinkai perkaitimas artimiausiu metu negresia. Atvirkščiai – akcijų rinka yra vidutiniškai 122 proc. neįvertinta; tokius rezultatus atskleidė investicijų valdymo įmonės UAB „Investicijų portfelių valdymas“ atlikta akcijų rinkos analizė.

„Pastaruoju metu akcijų rinkoje galima įžvelgti šiokį tokį nerimą – investuotojai baiminasi, kad ilgą laiką augusios akcijų kainos gali staiga smukti. Mūsų tyrimas atskleidė, kad panikai nėra pagrindo – vidutiniškai rinkoje akcijų kainos nepasiekė jų tikrosios vertės“, – komentavo Marijonas Ročius, „Investicijų portfelių valdymo“ generalinis direktorius.

Atlikdama analizę bendrovė vadovavosi akcijų kainų teorija G.R.A.P.E.S. („Growth Rate Arbitrage and Price Equilibrium System“ – „Augimo greičio arbitražo ir kainų pusiausvyros sistema“) – unikaliu analizės įrankiu, jau daugiau nei 20 metų naudojamu M.Zavanelli priklausančiose ZPR grupės bendrovėse, tarp jų ir UAB „Investicijų portfelių valdymas“. 

G.R.A.P.E.S. teorijos efektyvumą patvirtino sėkmingi bendrovių investavimo rezultatai: 1987 – 2004 m. „ZPR Investment Management, Inc.“ JAV rinkoje pasiekė 17,15 proc. (po visų mokesčių) vidutinį pelningumą kasmet. Palyginimui – „Russell 2000“ indekso grąža tuo pačiu laikotarpiu buvo 12,15 proc. Per 17 veiklos metų „ZPR Investment Management, Inc.“ savo klientų lėšas padidino daugiau nei 14 kartų.

G.R.A.P.E.S. teorija leidžia nustatyti teorinę įmonės akcijų vertę atsižvelgiant į bendrovės pelningumą, kuris lyginamas su tuo metu reikalaujama minimalia rinkos grąža. Pastarasis rodiklis prilyginamas vidutinei ilgalaikių VVP, artimų 10 metų, palūkanų normai – t.y. grąžai, kurią galima gauti be jokios rizikos.

Vienas iš pagrindinių G.R.A.P.E.S. teorijos teiginių – investuodami į vienodos rizikos instrumentus investuotojai tikisi gauti vienodą grąžą. Priešingu atveju mažesnio pelningumo instrumentų kaina mažės tol, kol kainos ir pelningumo rezultatas abiems instrumentams suvienodės.

Atlikta analizė atskleidė, kad Vilniaus vertybinių popierių biržoje kotiruojamos Lietuvos įmonių akcijos vidutiniškai neįvertintos 122 proc. Įmonių, įeinančių NSEL 30 indeksą, akcijos yra vidutiniškai neįvertintos 105 proc.

„Puikias rinkos perspektyvas labiausiai lemia sėkminga bendrovių veikla – bendrovių pelnas 2004 metais buvo daugiau nei dvigubai didesnės palyginti su 2003 metais; be to, dauguma įmonių, anksčiau veikusių nuostolingai, galiausiai gavo pelno, o dirbusios pelningai savo pelnus padidino dar labiau. Neabejotina, kad nors trumpalaikiu periodu gali būti įvairių svyravimų,  ilgalaikiam investavimui nusiteikę investuotojai gali nesibaiminti: artimiausius penkerius metus akcijų kainos kils“, – teigė M.Ročius.

Kartu jis atkreipė dėmesį, kad G.R.A.P.E.S. sistema labiausiai tinka įvertinti visą rinką arba labai diversifikuotą investicijų portfelį. „Vertinant konkrečių bendrovių akcijas būtina atsižvelgti į skirtingą jų rizikingumą, taigi be papildomos analizės neverta pasikliauti vien G.R.A.P.E.S. nurodoma atskiros bendrovės akcijos verte“, – įspėjo „Investicijų portfelių valdymo“ vadovas. – „Tačiau riziką galima sumažinti investicijas diversifikuojant, todėl kuo platesnis vertinamas portfelis, tuo patikimesnė G.R.A.P.E.S. nurodyta jo vertė.“

„Investicijų portfelių valdymas“

Investicijų valdymo įmonė UAB „Investicijų portfelių valdymas“ veikia nuo 1999 m., kai buvo įkurta kaip akcijų rinkos tyrimus vykdančios JAV bendrovės „ZPR International, Inc.“ atstovybė.

Pagrindinė „ZPR International, Inc.“ įmonė atlieka akcijų rinkos tyrimus JAV investiciniams fondams. Pagal „ZPR International, Inc.“ ir „ZPR Investment Research, Inc.“ atliekamus akcijų rinkos tyrimus JAV yra valdoma apie 17 milijardų dolerių vertės investicijų.

100 proc. „Investicijų portfelių valdymo“ akcijų priklauso bendrovės steigėjui Max Edward Zavanelli.

Bendras „Investicijų portfelių valdymo“ valdomo turto dydis viršija 44 mln. Lt. Didžioji jo dalis – virš 40,6 mln. Lt – priklauso įmonės valdomo „NSEL 30 indekso fondo“ akcininkams.

„Investicijų portfelių valdymas“ planuoja dirbti pelningai, kai įmonės valdomo turto dydis pasieks 60 mln. Lt. Prognozuojama, kad tai įvyks 2005 – 2006 m.

„Investicijų portfelių valdyme“ dirba 11 darbuotojų, vienas iš jų turi CFA („Chartered Financial Analyst“) sertifikatą, visame pasaulyje pripažįstamą kaip aukščiausios kvalifikacijos liudijimą finansų srityje.

Šiuo metu „Investicijų portfelių valdymas“ valdo du investicinius fondus: „NSEL 30 indekso fondą“ ir „ZPR Amerikos mažos kapitalizacijos bendrovių akcijų atvirą investicinį fondą“.

„NSEL 30 indekso fondas“

Nuo 2001 m. sausio 26 d. gavęs leidimą verstis investicinės bendrovės veikla (įkurtas 2000 m. rugsėjo 29 d.), „NSEL 30 indekso fondas" yra pirmasis Lietuvoje atvirasis investicinis fondas ir šiuo metu yra vienintelis, kuris investuoja vien tik į Lietuvos įmonių akcijas. Jo investicijų portfelis sudaromas pagal „NSEL 30“ indeksą – į visus vertybinius popierius investuojama tokiu santykiu, kokiu jie įeina į fondo indeksą, laikantis įstatyme nustatytų diversifikavimo reikalavimų.

„NSEL 30“ indeksas yra vienintelis Lietuvoje laisvų akcijų kainų indeksas – kitaip tariant, jis atspindi tik tas akcijas, kuriomis realiai prekiaujama biržoje.

„NSEL 30 indekso fondas“ investuoja į 30-ties didžiausių laisvų akcijų kapitalizacijos bendrovių, kurių akcijos listinguojamos Vilniaus vertybinių popierių biržoje, akcijas.

2004 m. „NSEL 30 indekso fondas“ tapo didžiausią investicijų grąžą savo klientams uždirbusiu investiciniu fondu Lietuvoje. Atskaičius visus mokesčius fondas kiekvienam akcininkui per metus uždirbo 49,19 proc. investicijų grąžą.

„ZPR Amerikos mažos kapitalizacijos bendrovių akcijų atviras investicinis fondas“

„Investicijų portfelių valdymo“ valdomas „ZPR Amerikos mažos kapitalizacijos bendrovių akcijų atviras investicinis fondas“ pradėjo viešai platinti investicinius vienetus nuo 2004 m. balandžio 6 d. Fondas investuoja į bendrovių, kurių akcijos yra įtrauktos į „New York Stock Exchange“, „NASDAQ“, „American Stock Exchange“ biržų prekybos sąrašus, akcijas. Fondas investuoja tik į bendrovių, kurių rinkos kapitalizacija yra mažesnė už kiekvienos iš tūkstančio didžiausios rinkos kapitalizacijos JAV bendrovių rinkos kapitalizacijas, akcijas. Fondo vienetai platinami ir išperkami JAV doleriais.

„Investicijų portfelių valdymas“ valdo fondą naudodamasis investicijų patarėjos, JAV investicijų valdymo įmonės „ZPR Investment Management, Inc.“ paslaugomis. „ZPR Investment Management, Inc.“ yra viena iš geriausių investicijų portfelių valdytojų JAV; „PIPER“ ir „Morningstar“ agentūrų duomenimis, „ZPR Investment Management, Inc.“ yra viena iš penkių geriausių investicijų valdymo įmonių pagal 5 metų investavimo JAV akcijų rinkoje rezultatus. „ZPR Investment Management, Inc.“ prezidentas ir vienintelis akcininkas yra Max Edward Zavanelli.

„ZPR Amerikos mažos kapitalizacijos bendrovių akcijų atviras investicinis fondo“ investicijų vieneto vertė JAV doleriais nuo veiklos pradžios 2004 kovo12 d. iki 2004 metų pabaigos padidėjo 10,43 proc..

Dėl papildomos informacijos prašome kreiptis:

Aurelija Mužaitė,
UAB Investicinių bendrovių valdymo įmonės „Investicijų portfelių valdymas“ rinkodaros vadovė,
Tel. (8 5) 274 70 17, mob. tel. (685) 38 776, el. paštas aurelija@ipv.lt